七年离港后，阿里巴巴在贸易战背景下或将归来

阿里巴巴或将于香港进行第二次上市。

根据5月28日的报道，阿里巴巴控股集团计划在香港进行再次上市，旨在筹集200亿美元。知情人士透露，阿里正在与财经顾问密切合作，商讨最终的交易条款，并要求保持高度机密。预计阿里最快将在今年下半年提交上市申请。

通过此次二次上市，阿里希望能够拓宽融资渠道，增强资金流动性。另一方面，随着中美贸易关系的紧张，资本市场也成为了一个不得不关注的风险因素。

回顾香港上市

阿里巴巴于2007年首次在港交所上市。

当时，阿里巴巴的主要外部投资者为软银和雅虎。软银早在2000年就向阿里投资了2000万美元，四年后又为淘宝提供了6000万美元的支持。雅虎在2007年以10亿美元获得了阿里39%的股份，之后该公司成功上市。

然而，在阿里上市不到一年后，全球金融危机爆发，香港市场为阿里提供了资金，使其在危机中得以生存。随后的五年间，尽管电商行业竞争激烈，阿里依然保持高速发展，成为行业的领导者。

然而，内部危机悄然出现。上市后的五年里，马云的股权被慢慢稀释，到2013年，阿里创始团队的持股总和仅为24%，马云个人拥有7%的股份，而雅虎和软银分别占有24%和36%。尽管软银当时对阿里的运营干预不多，但马云已实际失去对公司的控制。

为了解决这一问题，马云提出了“合伙人制度”，即通过少数合伙人来主导公司的战略决策。在阿里中，马云希望28位早期员工成为合伙人，并要求这些人提名超过一半的董事。尽管股东大会仍需就提名者进行投票，但合伙人具有无限的提名权，马云表示：“你可以不同意，但候选人由我决定。”

与此同时，马云还希望在阿里内部推行“双重股权结构”，即同股不同权。早期的阿里巴巴股东（即马云和创始团队）持有的股份具有十倍投票权。在这种模式下，阿里创始团队仅凭24%的股份即可控制公司。

2012年初，阿里宣布进行私有化退市。马云解释称，私有化可以减轻上市公司所承受的压力，帮助公司制定长期利益相关的规划。该计划还为股东提供了退出的机会。但从今天来看，阿里退市的主要目的是为了实行双重股权结构。由于当时港交所不允许实施同股不同权，马云只能选择“先退市，再改革”，以重新获得对公司的控制权。

迁移至美国市场

自2007年首次上市以来，阿里日益壮大，而其最大股东雅虎却陷入困境。自2000年的互联网泡沫以来，雅虎就未能恢复。在退市之后，阿里一直寻求回购来自雅虎的股份。雅虎也提出了一些条件，要求阿里在再次上市时满足相关要求。经过漫长的谈判，阿里承诺将在2016年前重新上市。

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