国信证券：继续看好比亚迪，新能源车是不可替代的优质投资目标

近期，国内A股市场多个领先汽车制造商受到市场走势影响，股价均出现下滑，其中比亚迪的A股价格已从270元的高峰跌至170元，短短一个月内股价降幅达30%。

尽管比亚迪股价波动与大盘走势紧密相关，但该集团的基本面依旧保持积极向上的发展趋势。随着比亚迪DM-i车型的全面推向市场，预计未来一段时间内，销量的提升将助力比亚迪股价迎来新一波上涨。

近期，国信证券（香港）发布了一份研究报告，维持对比亚迪股份的“买入”评级，并指出，从中长期而言，比亚迪在港股新能源车市场中仍是不可替代的优质标的。

据比亚迪公布的销量数据，2021年3月，其汽车总销量达到40817辆，同比增长33.4%；其中，新能源汽车销量为24218辆，同比大幅增长约97.4%；而燃油车销量为16599辆，同比下降约9.5%。

在2021年第一季度，比亚迪的累计销量达10.4万辆，同比增幅约70%；其中，新能源汽车销量达到54751辆，同比激增约146.7%；燃油车销量为49394辆，同比增加约26.4%。

公司第一季度的汽车销量大幅上升，部分原因是去年基数较低，另一方面则是新能源车型自去年下半年以来，销售状态持续向好。

此外，比亚迪在2020年实现收入1534.7亿元人民币，同比增长约26%。股东应占净利润为42.34亿元，同比激增约162%。2020年的毛利同比上升50.7%，达到272.4亿元，毛利率增至17.75%，较前一年上升2.91个百分点。

根据公司的业绩预期，2021年整体表现良好，主要得益于汽车业务收入的显著增长、整体运营效率提升和新产品的毛利改善。

然而，公司预计2021年第一季度盈利将在2-3亿元之间，环比将有显著下滑。报告指出，此次下滑可能与季节性销量波动及原材料价格波动对新能源车盈利能力产生的不利影响有关。

在今年3月，比亚迪首款DM-i车型秦Plus DM-i正式发布，该车被称为“燃油车的颠覆者”。该车型的馈电油耗仅为3.8L/100km，满油满电情况下的最大续航达1200公里。

目前，宋Plus DM-i和唐DM-i车型已经上市，未来宋Pro、宋MAX DM-i将同步推出，这类车型的最大特点是在极低的油耗下，仍然能保证良好的动力性能，比亚迪在燃油车混动技术上已超越众多合资品牌。

国信证券指出，目前比亚迪的超级混动车型订单情况十分乐观，随着后续生产能力的提升，销量有望持续增长。同时，由于混动技术的领先地位，比亚迪的未来汽车销量将继续攀升。