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发布时间：2024年04月15日 15:54:15 比亚迪人已围观

简介自2月中上旬以来，市场对比亚迪的前景持悲观态度。证券分析师张明在3月份的内部分享会上提到，比亚迪股价经历了一段时间的回调，反映出投资者对其未来发展的担忧。...

“自2月中旬以来，市场对比亚迪的前景普遍持悲观态度。”

在今年3月的一次内部会议上，证券分析师张明提到这一情况。

比亚迪的股价经过了一段较长时间的回调。2024年1月11日，该公司股价下跌2.93%，盘中最低触及237.8元，创造了自2022年以来的最低价。

因此，比亚迪不得不采取多项措施来调整市场预期。

首先，在1月份的梦想日中宣布了其智能化布局，着重纠正了“比亚迪缺乏智能化”的行业认知。

其次，在荣耀版车型推出之前，比亚迪通过终端折扣和主动降低产量来调整终端库存与销售状况。荣耀版上市后，比亚迪的库存销售比恢复到了健康水平。2023年底，比亚迪的整体渠道库存可能超过50万辆。在经历了1月、2月和3月的调整后，比亚迪的库存销售比恢复至1.5-2.0的区间。

第三，比亚迪继续推动高端化和出口。2023年，腾势D9成为高端销量的重要车型，单车月销量接近1万台。随后，方程豹和仰望相继推出，出口销量也持续上升。今年还有多款新品发布，如3月初的D9换代及4月初的N7新款，以维持比亚迪的高端热度。

比亚迪自我定位为全球化企业，旨在追赶丰田。3月5日至12日，比亚迪的周销量达到了49399台，超越了同期大众和丰田的销量之和。

然而，比亚迪在每辆车的利润上仍然无法与其偶像丰田相抗衡：比亚迪净利率为5.5%，而丰田则超过10%。

若想重回市值巅峰，甚至成为万亿级车企，比亚迪的路还很漫长。

为了提升市场占有率，比亚迪不得不通过降价方式来推动。

2022年6月，比亚迪的A股和H股分别达到357.61元和331.74港元的历史最高点，随后进入下跌模式。到2024年2月，经过一年多的时间，比亚迪的A股和H股股价一度跌至162.77元和167.80港元，几乎腰斩。

比亚迪股价最高点的主要原因是2022年三季度单车盈利达到了1万元的阶段性高点，而下跌则受到巴菲特多次减持的影响——伯克希尔哈撒韦已经累计减持比亚迪股份13次，持股比例从19.92%降至8%以下。

在分析近几年的行业趋势后，可以归纳出比亚迪杀估值的三个原因：

一是智能化的滞后。特别是在2023年四季度，小鹏和华为等智能化领域的佼佼者取得新的突破，导致投资者对比亚迪在智能化产品上的能力产生忧虑。一些“极端”的投资者直言：“没有智能化，就没未来。”

第二，市场占有率及增长放缓，新能源行业在过去2至3年中增速明显减缓。

第三，在远期空间方面，尽管比亚迪在国内新能源市场处于领先地位，但在欧美市场面临“打不过就放弃”的心态，减缓了电动化进度。