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中概股再次集体暴跌，底部在哪里？估值模型与逻辑遭遇挑战
发布时间：2022年03月15日 08:19:48 腾讯 人已围观
简介美股在3月15日震荡走低，纳斯达克指数跌幅超过260点。美联储预计将于本周实施自2018年以来的首次加息，以应对通胀压力。同时，原油期货显著下滑，美国国债收益率上升，中概股表现...
北京时间3月15日凌晨消息，美股在周一表现分化，纳斯达克指数缩水超过260点。美联储可能在本周进行自2018年以来的首次加息，以应对通货膨胀压力。同时，原油期货大幅缩水，美国国债收益率上升，中概股遭遇重创。
在热门中概股中，周一再度大幅下滑，纳斯达克金龙中国指数经历了上周18%的跌幅，早盘一度暴跌13%，最终收盘下降11.73%。作为美国市场最大的中国科技股ETF，KraneShares中证中国互联网基金在周一跌幅超过11%，彻底抹去了自2013年上市以来的所有涨幅。
在新能源汽车领域，理想汽车下挫超过20%，小鹏汽车跌幅超过13%，蔚来汽车则跌去超过12%。
除此之外，金山云崩跌接近48%，早盘曾经两度触发熔断机制；知乎重挫超过27%，达达集团与爱奇艺均跌近27%，世纪互联贬值超过23%，网易、高途和腾讯音乐均下跌超过9%，腾讯ADR跌幅接近9%，唯品会、虎牙及前程无忧的跌幅均超过7%，搜狐下跌超过6%，一起教育和优信均下滑超过4%，汽车之家下跌超过3%，人人公司则减少超过2%。
在中概股出现明显下跌的背景下，有些分析人士认为长期投资的逻辑并未改变；而另一些人士则表示，估值模型已遭遇“破坏”，再难实现价值回升。
一位负责管理美方私募基金的投资者向记者指出，机构的估值模型一般涵盖3到5年的时间框架，但当前状况显示，过去对中概股的估值模型已被完全颠覆，业务逻辑受到破坏。“这就像一个长跑运动员失去双腿，尽管可能会在其他领域取得成就，但再也无法回归长跑领域。”
关于中概股是否已降至合理价格，两位投资者持有一致看法：确实出现了性价比，但这并非是机构投资者所需的性价比，而是适合个人投机者的。该基金管理人表示：“总会有人从高风险中获取高收益，然而我的建议是持观望态度。”
刘思锐在接受第一财经采访时表示，由于跨境监管环境的变化，也确实有许多客户以及其他中概股公司希望能够回归香港或A股市场，进行二次上市。他提到，中概股的主要应对策略包括三种：
第一，在香港市场进行再上市，具体方式如二次上市和双重主要上市。第二，进行私有化，私有化后再回到内地或香港上市。第三，完全遵守美国证券交易委员会规定，接受审计和检查，持续在美国市场交易。“无论如何，我们建议中概股企业要做好应对预案，积极与国内监管机构和境内外专业团队保持紧密沟通。”
根据王宗豪的统计，大部分中概股（52家公司占中概股总市值的96%，其中20家已在两地上市）目前具备香港二次上市的资格。此外，港交所与监管机构正在讨论放宽不符合利润要求的“科技创新”企业上市规则。如果最终规则与生物科技公司适用的标准相似（市值需超过15亿港元），那么大约有超过41家中概股公司将有望获得香港上市资格，占中概股总市值的2%。
