国信证券：国产Model Y的毛利率达30％，未来有望下降8万元

近期，特斯拉国产Model Y在国内汽车市场引发了广泛关注。新年首日，国产Model Y正式开启预售。

此版本包括Model Y长续航双电机全驱版和Performance高性能版，价格分别为33.99万元和36.99万元。与之前进口Model Y的预售价相比，现价分别缩水了14.81万元和16.51万元。

面对降幅如此之大，许多消费者误以为特斯拉Model Y的价格变得相当实惠。但实际上，如今的Model Y入门价为33.99万元，甚至未能达到国内新能源补贴标准（即30万元以下）。

从各个角度来看，Model Y的价格依然高昂，这也反映了特斯拉的市场策略之高明。

这是特斯拉首次公布国产Model Y的售价，根据以往的经验，可以预见后续很可能会有降价，尤其是在下个假期之前。就特斯拉降价的方式，国信证券给出了一些见解。

近期，国信证券发布的研究报告指出，目前国产Model Y的售价定在33.99万元，生产成本为23.793万元，毛利率高达30%，未来有可能降至26万元。这意味着与如今的33.99万元售价相比，降幅接近8万元，颇具吸引力。

相关数据显示，像BBA这样的豪华品牌，其毛利率通常在8%至10%之间，而国产Model Y的毛利率接近行业平均水平的三倍，因此未来有较大的降价潜力。

国信证券指出，随着零件的国产化程度提升，国产Model Y的生产成本可能降至19.64万元，具备进一步降价的空间。

此外，因各国在电动车消费中提供的购车补贴、牌照限制及税收优惠，Model Y在全球市场的竞争力也相当强劲，未来其毛利率可能会有所下降，假设毛利率保持在25%以上，价格可能会下调至约26万元（补贴前价格）。

国信证券认为，特斯拉降低成本的主要途径有二：一是在需求强劲的情况下，持续扩大生产和销售规模；二是国产车型将全面推动本地产业链的发展，开辟更大的降本空间。

关于国产Model 3，国信证券分析显示，特斯拉国产Model 3的整体生产成本约为20万元，全面国产化后，预计其制作成本将下降9.6%。

同时，特斯拉在确保毛利率超过20%的情况下，国产Model 3的价格有潜力下探至20.46万元，目前售价为24.99万元。

然而，对于那些已抢先预订Model Y的用户而言，降价似乎并不会影响他们的决策。毕竟“早买早享受，晚买享折扣”的理念已在Model 3的销售中多次得到印证。

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