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市值骤减7000亿，马斯克的信誉还能依靠吗？
发布时间：2024年07月28日 14:39:05 特斯拉 人已围观
简介特斯拉2024年第二季度财报表现不佳，净利润骤降45%，总营收与去年几乎持平，主要依赖于碳积分销售维持。销量方面，自2015年开始公布数据以来，特斯拉首次出现连续下降的趋势，预示...
特斯拉2024年第二季度财报表现不佳。
净利润大幅下滑45%，而整体收入几乎与上年持平，主要依赖于碳积分的销售来维持。销量方面，特斯拉自2015年开始共享产销数据以来，首次连续两个季度出现同比下跌——今年上半年，特斯拉的销量较2023年同期减少了5.8万辆。
尽管在业绩会议上，马斯克提到FSD有望在今年进入中国和欧洲市场，以激励市场信心，但市场的低迷情绪依然未能得到遏制。
财报发布当天，特斯拉的股价猛跌12%，市值一度蒸发超过1000亿美元，跌破7000亿美元大关。
更糟的是，马斯克近期承认原定于8月8日发布的Robotaxi再次延期至10月。这是继今年4月媒体曝出暂停下一代低价车型开发后，特斯拉年内第二次出现重大项目延迟。这两次延误涉及特斯拉的核心业务：电动汽车和自动驾驶。
对于汽车业务，马斯克已对电池团队发出“最后通牒”，因为电池技术突破被视为新车型量产的关键。一旦问题获得解决，新的车型预计将在多个市场推动销量增长。
在马斯克所信心满满的自动驾驶业务中，大家希望看到的不仅是特斯拉的技术能力，还期望能看到行业内的技术领军者如何在自动驾驶相关的新商业模式中提出解题思路。
毛利率是股价下滑的主要因素
需要重点关注的首个维度是特斯拉的“现金牛”业务，即汽车销售。投资者关注的焦点在于毛利率，而非销量数据。
2021年10月，特斯拉市值首破万亿美元，当时市盈率已达到192倍，主要归因于该季度单车毛利率达30%。
而在本周，特斯拉公布2024年第二季度财报后，股价应声下跌12%，市值降至7000亿美元以下。尽管与三年前相比，该季度交付量增长约1.5倍，但单车利润率却降至14.6%。
这两者之间的差距使特斯拉的汽车业务从行业神话拉回到平均水平。
汽车行业并非高利润行业。与另一家消费电子巨头苹果相比，苹果硬件业务毛利率可达40%，比特斯拉的最高单车毛利率高出10%。而汽车行业的平均毛利率仅约在15%左右。
马斯克多次提到“特斯拉不仅是汽车公司，还是科技/AI公司”，这不仅是对外的营销策略，也是特斯拉未来的必经之路。马斯克的理想并非仅仅成为像丰田章男那样的制造业领袖，他希望超越这一目标。
特斯拉近年来单车毛利率变化走势 | 图片来源：分析师Troy Teslike
与三年前相比，特斯拉生产端并未发生显著变迁。中国超级工厂正常运转，供应链在疫情冲击下维持稳定，也缺乏重大创新。导致单车毛利率下降的直接原因是终端售价调整，即大家所称的“价格战”。
