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国际金融机构聚焦蔚来，摩根士丹利：蔚来汽车整体毛利率超市场预期
发布时间：2022年09月09日 16:23:10 蔚来 人已围观
简介蔚来近日公布2022年第二季度财报，营收达到102.9亿元，同比增长21.8%，首次突破100亿元，创下单季新高。车辆销售收入为95.708亿元，现金储备达到544亿元，研发投入为21亿元。这些指标均...
近期，蔚来发布了2022年第二季度的财务报告，多个关键指标创下新高。其中，第二季度总营收达102.9亿元，同比增长21.8%，首次突破100亿元大关，成为单季度的新高；车辆销售产生的收入为95.708亿元；现金储备为544亿元；研发支出为21.495亿元，同比增长143.2%，同样创下单季新记录；同时，第三季度的交付预测为3.1万至3.3万台，再创季度高峰。
财报公布后，摩根士丹利、野村证券、中金公司、德意志银行及花旗银行等多家专业机构相继发布研究报告，给予蔚来“买入”或“增持”的评级。摩根士丹利的报告指出，蔚来的本季收入略高于其预测，维持增持评级，而野村证券则评论称“本季度收入略高于预期，维持增持评级”。
在整车毛利率方面，蔚来的表现超出了多家机构的市场预期。摩根士丹利在其报告中表示：“蔚来的产品结构优化可能减轻了电池价格上升和供应链中断的影响，整车毛利率达16.7%，明显高于市场的15%预期。”这一数据表明，公司每辆车的毛利约为6万元。
就订单及产能的问题而言，摩根士丹利看好ET5车型为蔚来带来的销售效益。该机构认为，当前用户的订单保持稳定，ET7的月交付量可以达到3千至5千辆，供应链瓶颈逐渐得到解决，更强的订单势头也有助于新款SUV ES7的月交付量在未来几个月内提升至3千至5千辆，ET5将成为主要的销售支柱，预计其产量在十月份将迅速增长。
中金公司指出，蔚来的第三季度交付指引表现稳健，预测第四季度交付量将有显著增长，超出市场的预期。同时，该公司认为蔚来的订单依然充足，预计第四季度的总交付量将达到6万至7万辆，单月交付的峰值可达2.5万辆，这不仅将促进公司的毛利率改善，还有望明显降低单车成本。在战略层面，中金公司对蔚来的国际化以及大众市场布局的加快持乐观态度，认为这将引领蔚来的下一轮增长。因此，中金公司依然维持对蔚来行业优于大盘的评级及盈利预期。
光大证券也对蔚来表示了“增持”评级，认为蔚第三季度的毛利率边际改善及第四季度交付量的上升前景可期。
此外，德意志银行、花旗银行、里昂证券和瑞穗证券等顶尖投行也给予蔚来“买入”评级。德意志银行表示，蔚来发布的第二季度业绩“基本稳定”，尤其是在毛利率方面，同时公布了“好于预期”的第三季度交付指导。花旗的分析师Jeff Chung向投资者指出，蔚来的管理层预测10月至12月间的月度交付量将显著上涨，创造新的高纪录。里昂证券认为ET5的交付即将开启，将为蔚来的销售注入新的动力，同时可能令投资者对蔚来的增长前景更加乐观，从而推动股价上涨。
这些机构的分析还强调，蔚来的产品组合在逐步转向NT2.0平台之后，正在加快对长期发展的投入，增强市场信心。从短期来看，蔚来正在为ET5在第四季度的供应链和产能提升做充分准备；到明年，蔚来计划将现有的866车型全部切换至NT2.0平台，并继续完善产品组合，以提升产品竞争力，从而助力盈利增长。从中长期的视角看，蔚来的产品力与商业模式正在受到验证，公司也在思考如何实现全球化，目前已经在欧洲市场取得了一定的进展。
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