蔚来汽车发布出色财报 股价却逆势下跌

蔚来汽车的股价波动彰显了一个事实：李斌及其团队需要更多的成就来赢得认可。

李斌可能内心感到无奈。

在经历2019年的困境后，蔚来汽车终于在2020年第二季度发布了令人瞩目的财报，但市场的反响却不如预期。

这是蔚来自上市以来表现最为优异的财报。李斌兑现了他三个月前的承诺，不仅毛利率首次实现正增长，季度交付量也突破了万台，同时亏损进一步缩小。

市场情绪一度高涨，美股开盘前，蔚来股价上涨超过7%，开盘后涨幅甚至接近8%。但这股热情未能持续，蔚来股价迅速下滑，最终收盘时下跌了8.59%，报12.99美元。

回顾过去一年，蔚来经历了滑坡，但又顽强反弹。去年汽车召回和裁员的阴影暂时远去，ES6逐渐扛起了重任，同时公司获得了合肥市70亿元的支援，缓解了资金压力。在七月初，蔚来股价逼近16美元，全年累计涨幅超过300%。

李斌的忙碌可见一斑，他越来越频繁地接受媒体采访，讨论战略和市场动向。上个月，他在成都推出了蔚来的第三款量产车型——EC6，一款定位为轿跑SUV的新品，预计将在九月下旬正式交付。此外，有消息称蔚来可能在今年的NIO Day上发布新的ET轿车。

在财报电话会议上，李斌预计第三季度的交付量将达到11000到11500辆。他还表示，蔚来整车毛利率和综合毛利率将在下半年超过10%。

然而，市场对蔚来的质疑依然存在。作为国内新造车领域的先锋，蔚来也常常成为讥讽对象。上半年的多轮融资让蔚来目前手握112亿元资金，暂时解决了资金紧张的问题——但这依然只是权宜之计。蔚来依旧处于亏损状态，意味着它需要不断获取资金支持。

李斌寄予厚望的EC6，目前看来不过是ES6的小幅改款，并且将面临特斯拉Model Y的直接挑战——后者定价更低，品牌影响力也更大。

股价的起伏反映了这一现状：李斌和他的蔚来汽车依旧需要更加出色的表现以证明自己。

在蔚来汽车第二季度财报披露之前，市场已有相对的预期。Q2季度的交付量早已公布，首次突破万辆。七月的交付量更是达到3533辆，创造了公司月度交付的新高。李斌在第一季度财报电话会议中曾表示，Q2的汽车业务毛利率将达到5%，整体毛利率则将达到3%。

尽管如此，第二季度的财报依旧给市场带来了惊喜。蔚来的业务毛利率达到了9.7%，而去年同期的数值仅为负24.1％，上季度则为负7.4％。公司的整体毛利率也达到了8%，远超李斌设定的3%目标。彭博的预测仅为2.98%。

李斌在财报电话会议上自豪地表示，毛利率的提升源于季度交付的强劲势头、车辆平均售价的上升、以及电池组和其他BOM成本的降低及制造效率的提升。

这是蔚来历史上首次实现毛利率转正，毛利达到了3.131亿元。

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